2026年6月4日上海SNEC国际光伏展-会议系列盖锡笔记（转型类信贷和债券可能成为转型企业 光伏项目更加青睐的融资产品）

徐洪峰 博士

中国社会科学院研究员

中国环保产业协会政策与发展专委会副秘书长

在SNEC“全球绿色能源与光伏金融峰会”上，徐洪峰发表了关于转型金融产品的演讲。她指出，转型金融产品具有两大优势：融资成本低（比普通贷款便宜）和资金使用灵活（不受用途限制）。近年来，转型类贷款和债券已成为许多新能源项目常用的融资方式。人民银行和金融监管总局已逐步将转型金融纳入产品目录。2024年发改委出台《绿色低碳转型产业指导目录》，2025年人民银行等多部委发布《绿色金融支持项目目录》，其中“能源绿色低碳转型”涵盖了在座大多数能源企业。

绿色金融与转型金融的区别可用金字塔模型说明：塔顶是绿色信贷/债券支持的纯绿企业/项目，塔底占比最大的是棕色（高碳）企业，转型金融产品支持高碳企业向净零排放转型。G20已出台转型金融框架，国内产品以此为参考。

可持续发展挂钩贷款方面，企业与商业银行约定可持续发展目标（如可再生能源装机容量、光伏发电装机规模、能耗降低等）。若达成目标，贷款利率比普通贷款低5–30个BP不等；若未达成，启动负面惩罚机制（提高利率、增加保证金、提前收回贷款）。该贷款不限定资金用途，但实际操作中仍受人民银行用途监管限制。目前全国首单、各省首单及各家银行首单均已发出，但尚未规模化，原因在于国内监管机构尚未出台具体指引，也未将该类贷款纳入商业银行工作考核评价。

可持续发展挂钩债券方面，原理与挂钩贷款相同。优点包括融资利率低、监管大力支持（审批绿色通道）、资本市场认购踊跃、资金使用灵活不限定用途。该债券同时有国际标准（2020年ICMA指引）和国内标准（交易商协会、上交所指引）。所挂钩的可持续发展目标须与主营业务相关（国内交易商协会要求占比30%以上）。截至2025年末，全球可持续发展挂钩债券规模增速明显。国内发行以电力企业为主，钢铁、化工、建材、有色等高碳企业也较多。除环境目标外，还可挂钩社会/治理目标（员工培训、贫困地区捐赠等），但第一个目标必须是环境方面。